據IPO早知道消息，高端現制茶飲連鎖品牌「奈雪的茶」已通過港交所聆訊，并于6月6日晚間在港交所官網披露通過聆訊后的招股說明書，摩根大通、招銀國際和華泰證券擔任聯席保薦人。
這意味著，奈雪的茶擇日將正式登陸港交所，成為“全球茶飲第一股”。
自2015年11月在深圳開設首家茶飲店起，截至2020年12月31日，奈雪的茶共運營491家門店，截至最后實際可行日則已擁有556家茶飲店。
灼識咨詢的數據顯示，截至2020年12月31日，按覆蓋的城市數目計算，奈雪的茶擁有覆蓋中國最廣泛的高端現制茶飲店網絡。
成立至今，奈雪的茶總計完成5輪融資，投資方包括天圖投資、深創投、弘暉資本、太盟投資集團（PAG）等多家知名機構。
IPO前，天圖投資持有奈雪的茶13.05%的股份，為最大機構投資方；PAG、深創投和弘暉資本分別持有6.22%、3.32%和0.85%的股份；而代表投資方進入董事會的三人分別為天圖投資管理合伙人潘攀、深創投黨委副書記、消費領域投資負責人邵鋼以及PAG合伙人黃德煒。
據奈雪的茶招股書顯示，IPO募集所得資金凈額將主要用于擴張茶飲店網絡并提高市場滲透率；進一步通過增強技術能力提升運營效率；提升供應鏈與渠道建設能力；以及用于營運資金及一般公司用途。
2020年實現扭虧為盈，實現經調整凈利潤6217萬
隨著通過聆訊版招股書的公開，奈雪的茶2020年的業績全貌得以首次披露。畢竟，對于國內乃至全球的餐飲連鎖品牌而言，2020年的“掙扎”不言而喻。（注：早前版本的招股書只披露了前三季度的數據）
2018年至2020年，奈雪的茶的營收分別為10.87億元、25.02億元和30.57億元（人民幣，下同），復合增長率為67.7%，這主要源于奈雪的茶茶飲店網絡的快速恢復和持續擴張。
在2020年1月下旬至4月底無任何新開門店的情況下，奈雪的茶2020全年新開門店數172家，與2019年年基本持平（173家）。
在盈利能力方面。2019年奈雪的茶的經調整凈虧損已從2018年的5658萬元大幅減少至2019年的1174萬元；而在2020年，奈雪的茶更是實現扭虧為盈，經調整凈利潤為1664萬元；若按國際會計準則第17號，奈雪的茶2020年全年實現經調整凈利潤6217萬。
之所以能夠“逆勢”實現扭虧為盈，一定程度上也反映了奈雪的茶的強運營能力，尤其是在門店數量不斷增加的情況下，其邊際成本愈發減少。
這里需要指出的一點是，2018年至2020年，奈雪的茶的最大一塊成本開支是原材料成本，三年在總收入的占比分別為35.3%、36.6%和37.9%；相比較之下，使用權資產折舊+其他租金及相關開支的占比則逐年降低，分別為17.8%、15.6%和14.8%。
換言之，隨著接下來門店網絡的持續擴張、品牌力的不斷強化，奈雪的茶的盈利能力或有望大幅提升。何況，在成立初期，奈雪的茶在上游供應鏈、IT基礎設施、中央工廠建設等方面投入了較大財力，這在今后可以復用且無需重復支出。
事實上，往績記錄期間，奈雪的茶茶飲店已于店鋪層面實現正數經營利潤，2018年和2019年的門店經營利潤分別為1.72億元和3.74億元，門店經營利潤率分別為18.9%和16.3%；2020年因疫情影響凈門店經營利潤降至3.51億元。
而從單店回報來看，奈雪的茶茶飲店的首次盈虧平衡期通常約為4個月。
堅持高品質產品，持續領跑行業
當然，相較于具有數十年擴張歷史和龐大店舖網絡的更成熟的全球咖啡連鎖而言，奈雪的茶作為一個新生現制茶飲店品牌，現仍處于成長階段。
2020年11月，奈雪推出全新茶飲店型——奈雪的茶PRO，進一步提高在高檔購物中心、寫字樓與居民區中心等高客流量區域核心位置的滲透率，進而將產品和體驗更容易在休閑或日常通勤中觸達客戶，截至2021年5月，奈雪在全國26個城市共有60家PRO店。
值得一提的是，在門店設計上，奈雪的茶PRO店中搭建專門區域，為顧客提供到店取貨及外賣訂單服務；且與標準茶飲店采用「前店后廠」模式現制烘焙產品不同，奈雪的茶PRO店移除現場面包房區域，更專注于銷售預制烘焙產品，預制烘焙產品則在位于深圳的「中央廚房」提前制作，以此更便于經營效率的提升。
事實上，在推出奈雪的茶PRO前，奈雪的茶就已在高流量、高消費人群聚集處占有一定的份額。截至2020 年12月31日，奈雪的茶在中國排名前50大購物中心的28家（按2020年商品交易總額計算）開設茶飲店。
按照奈雪的茶的計劃，2021年和2022年，其分別將主要在一線城市和新一線城市開設約300家和350家茶飲店，其中約70%將規劃為奈雪PRO茶飲店。
除設計和選址上更向“高端化”方向走外，奈雪的茶的客單價亦為國內之最。
2020年，奈雪的茶平均每單銷售價為43元，在中國高端現制茶飲連鎖店中排名第一，遠高于行業平均的35元。
當然，奈雪的茶將定價設在高位的底氣某種程度上來自其自誕生之日起即對產品品質的高要求，譬如以新鮮水果代替糖漿，以優質茶葉代替茶粉茶末，以新鮮牛奶代替奶精，堅持更低糖的配方。即使原料成本高達近38%，創始人彭心也不止一次強調“我們不會降低原料成本”。優質的原料保證了產品的品質和穩定性，而極強的產品研發能力也使奈雪的茶持續領跑行業。今年上半年最火爆的飲品當屬奈雪的霸氣玉油柑，再現了霸氣楊梅、霸氣橙子等奈雪經典產品成為茶飲行業爆品的熱潮，引得眾多茶飲品牌追隨。
灼識咨詢的報告指出，按2020年至2025年現制茶飲的消費價值計算，高端現制茶飲店的增速預計將繼續超過其他現制茶飲店的平均增速，將占中國截至2025年現制茶飲店現制茶飲消費價值總額的約24.8%。
顯然，中國消費者愈發偏好高端現制茶飲的趨勢，將成為未來推動奈雪的茶快速增長的另一重要驅動因素；而現已在相當一部分消費者心中占據的心智，則將是奈雪的茶的核心競爭壁壘之一。
運營強數字化驅動，線上訂單占比增至約7成
除“高端化”的標簽外，數字化驅動亦為「奈雪的茶」賦能，其主要體現在兩個方面：
首先，在用戶體系的搭建上，奈雪的茶于2019年9月推出會員體系，以通過提供多樣化的數字工具來提升整個點單程序的便捷性與個性化。
最后實際可行日期，奈雪會員從2019年12月31日的930萬增長至3470多萬，2020年，奈雪的茶訂單總數中約49.0%來自會員。
此外，2020年第四季度的活躍會員人數從 2019年同期的200萬名增至580萬名；2020年第四季度，29.8%的活躍會員為復購會員，這一數字高于行業平均水平。
鑒于會員體系的搭建完善和精細化運營，2020年奈雪的茶通過微信、支付寶小程序、奈雪的茶App以及第三方線上點單平臺的訂單占比之和為69.6%，而在2019年這一數字僅為30.8%。
其次，正如前文所述，奈雪的茶自誕生伊始就開始發力技術基礎架構和高級數據分析——一方面，通過自研的集成信息平臺Teacore，可整合和處理在運營中各個系統中積累的大量運營數據，以提供更好的業務決策，并簡化業務運營以及改善運營效率；另一方面，基于對顧客不斷變化的喜好和消費場景的分析，可以反哺奈雪的茶產品創新和產品組合優化，進而帶動業績的提升。
根據灼識咨詢的資料，奈雪的茶首先在中國使用新鮮水果制備現制茶飲并首先在中國創新提出現制茶飲搭配烘焙產品的概念，截至最后實際可行日期奈雪的茶核心菜單已超過25種經典茶飲以及超過25種經典烘焙產品。此外，為保持菜單的新鮮，奈雪的茶平均每周推出約一款新茶飲，自2018年以來已推出約60種季節性產品。
當然，產品研發最核心的因素還是在于供應鏈管理，無論是品質還是價格。2020年中，奈雪的茶和超過250家知名原材料供應商建立了合作伙伴關系，其中與前十大供應商的合作關系平均超過兩年。
與優質供應商的長期關系，在為獲取優質食材提供便利性的同時，亦便于孵化出 更多候選產品，從而以高效、且成本較低的方式滿足消費者不斷變化的偏好。
在現制茶飲賽道新晉玩家越來越多的情況下，這樣一種產品迭代的速度和質量無疑將加深奈雪的茶的競爭力。
高端現制茶飲更受消費者偏愛，繼續試水國際化
從市場整體情況來看，隨著新式茶飲體驗的誕生，中國茶飲市場過去幾年內正在快速增長。按零售消費價值計算，中國現制茶飲預計以24.5%的復合年增長率在2025年增至1136億元，這一增速甚至高于2015年至2020年21.9%的復合增速。
其中，現制茶飲店是中國現制茶飲的主要消費渠道，在2020年中國現制茶飲市場總消費額中的約60%來自現制茶飲店。
值得一提的是，隨著對新式茶飲體驗的需求不斷增長，顧客更愿意為提升整體體驗支付更多的費用。換言之，現制茶飲店趨于高端化正成為主流。
作為第三代新式現制茶飲店，高端現制茶飲店除平均售價不低于20元外，其同樣擁有社交的屬性，也更容易把顧客“留”在店中——根據灼識咨詢的調查，95.9%的受訪者表示，在過去的一年，其在高端現制茶飲店的消費金額占其在現制茶飲店消費總額的百分比維持不變或有所提高，而52.8%的受訪者表示該百分比有所提高。
另外需要特別關注的一組數據是，目前國內高端現制茶飲店行業相對集中，按2020年全部產品零售消費總值計算，前五大市場參與者總計占有約58%的市場份額。其中，奈雪的茶的市場占有率約18.9%。
不可否認的一點是，相對于中低端茶飲店品牌均以加盟為主，奈雪的茶等頭部品牌為100%直營；而究其本質而言，品牌推廣能力、店面選址、產品質量把控和標準化能力、供應鏈管理、會員體系運營等都是不小的準入門檻。
這就意味著，現有頭部品牌的高知名度和產品調性，將在未來一段時間進一步凸顯，即中國高端現制茶飲店市場將繼續集中在幾家頭部品牌，甚至市場占有率將不斷提高。
可以說，奈雪的茶選擇在這個時間點上市，顯然易見的一個益處是通過IPO募集到足夠資金以及加強品牌認知度，為后續頭部效應的釋放奠定一個良好的基礎。
更進一步來講，奈雪的茶若成功在港上市，將向全球的投資者展現和分享中國的茶文化，以新式茶飲為窗口，讓更多人感受到中國傳統文化的魅力。按照奈雪的茶的規劃，在繼續專注中國市場的同時，其同樣將評估進入其他境外市場的機會。
國際化，將成為奈雪的茶的又一個增長點，也將開啟中國茶飲品牌的新階段。
